潛力專案的研判標準需要多維度評估，例如：二級技術分析、專案基本麵、籌碼麵、敘事性等等，本文隻針對基本麵進行分析，Pi coin trade不能做為完整的投資參考。
說到DEX，不少人還是非常熟悉的，首先，上一輪的UNI、SUSHI、BAKE都是不少人的發家的幣種，拿出感情了。其次，bnb是什麼幣上鍊進行過操作的朋友都多多少少使用過DEX，不過大家可能很多時候用起來都感覺很迷糊，對比幣安OK等中心化交易所，鏈上的DEX用起來就是感覺又貴又難用，甚至懷疑它的價值。
這裡我想說的是，DEX 是DeFi 中最核心的基礎設施，是不同代幣之間流通的橋樑，LP 資產也是Defi 協議眾多協議中底層資產的中流砥柱。是我們多頭市場必須關注的賽道，目前DEX所有的缺點，都可能是未來改進後可以爆發的成長點！
首先DEX分為三大類：
1.AMM自動做市商
AMM是目前 DEX 賽道中最常見的類型。 AMM 能根據簡單的ada 幣 2025定價演算法自動計算出買賣價格。 AMM 模型中，LP（流動性提供者）將自有資產以一定比例放入流動性池（Liquidity Pool），來為交易所提供流動性，交易者進行交易時實際上是在和流動性池進行交易。 AMM 中的龍頭是 Uniswap，交易量和鎖倉量在所有 AMM 中佔主導地位，是被 fork 次數最多的 DEX。
2.聚合器
聚合器相當於一個DEX入口網站，四通八達，連接多個DEX的信息，可以為用戶尋找最優的 swap 路徑，在該類別中頭部的項目有 1inch、Matcha。
3.訂單薄
與中心化交易所類似，這些 DEX 依靠訂單簿以特定價格匹配買家和賣家。與自動做市商相比，它們在交易中提供了更大的控製和精確度，但流動性可能較低。例子包括像 0x 這樣的 DEX。在這三類DEX中，AMM佔據所有 DEX 交易量的 95% 以上，是 DEX 市場的絕對主導。聚合器基本上也是在不同AMM DEX間進行路由的，而訂單薄模式因為缺乏流動性，所以市佔率微乎其微。
AMM 遙遙領先傳統限價訂單簿重要原因主要有：
●低流動性要求：AMM 始終提供價格，即使流動性很小。
●被動流動性：你的流動性在 AMM 中會自動管理，所以成為 LP 很容易，任何人都可以賺取費用。
●簡單性：與訂單簿交易所相比，AMM 需要更少的計算和存儲，因此它們消耗更少的 gas。
●沒有看門人：做市商和CEX上市費用可能高得令人望而卻步，而且中心化交易所可以隨時下架代幣。 AMM 讓任何專案都可以輕鬆地自行上線交易並激勵流動性。
一個完美的DEX需要平衡三種角色各自的利益與體驗，分別是User使用者、LP流動性提供者、Holder持幣人。我們逐一分析：
作為一個普通用戶，我需要什麼？
●信任感：在的交易之前、期間和之後的託管風險應該是透明的，並且最小化。
●最好的價格：我每次都能在這個交易所獲得最好的價格，或接近它——這樣我就不需要擔心在價格上喫虧。
●公平：其他人不應該得到比我更好的價格或支付比我更低的費用。
●速度和可用性：縮短等待交易完成或交易所開盤的時間。
●資訊：交易所幫助我做出明智的選擇並監控我的訂單。我可以看到交易可能結算的價格，並獲得良好的限價單價格和滑點建議。我還可以查看未完成、已結算或已取消的訂單。
深度流動性和廣泛的資產覆蓋：大量資產的高流動性可以讓我更放心。
作為一個流動性提供者和做市商 (MM) 需要什麼？
●安全性：區塊鏈是運行交易所的好地方，已經為交易者和做市商提供了他們想要的大部分東西：去中心化、開源的結算機製和開放的交易歷史是信任、安全、透明和公平的堅實基礎。不過這個安全性需要專業機構的審計和長時間運作的檢測。
●報酬率：都說LP沒有忠誠度可言，都是逐利的飛鳥，事實如此。收益率是LP最為重視的要素，有時甚至大於安全，如果一款DEX本身池子設計的有問題，導致大比例的無常損失發生，或者沒有交易，LP賺不到手續費，那麼這個項目自然會死掉，隻有收益率穩健的產品會長久的活下去。
作為一名Holder呢？
說白了Holder隻想要代幣漲價，你具體搞什麼holder真不在乎，不管是MEME cx還是建設，隻要能漲holder都欣然接收，不過對應DEX這種大項目來說，穩定的賦能才會讓代幣更有價值。
搞清楚了各個角色需要什麼，我們才大體知道我們該才哪些角度去看待一個DEX，以及現在DEX還存在什麼問題：
1、Gas費仍然很昂貴。AMM 交易手續費 (0.01–0.3%) 與 CEX 相差不大，但 Gas 費很容易讓小額交易（< 1000 美元）承擔過高的成本，即使在 L2 上也是如此。
2、價格具體時效性差，也就是我們常說的滑點高，AMM 通常不會給你最好的價格，它的價格隻會透過交易變動。因此，你需要依靠套利交易者來確保 AMM 價格與當前市場價格保持同步。然而，套利交易者除了持有風險外，還受到交易手續費和 Gas 費的限製。因此，流動性較低的 AMM 池很容易與其他交易所的最佳報價相差 1-5%。
3、無常損失，作為流動性提供者在提供流動性時，無常損失就是指代幣漲價時少賺的錢和代幣暴跌時多虧的錢。
解決了以上部分問題，甚至某方麵做到極致的DEX都是很有潛力的，理解了上麵的核心邏輯，我們要尋找的方向就非常明確了，要麼是EVM係的創新DEX，解決優化swap和LP使用者的體驗，不是新公鏈的原生DEX，獲得官方背書並藉助新公鏈的效能去解決gas和時效問題。