據IPO早知道消息，小菜園國際控股有限公司（以下簡稱「小菜園」）於2024年1月16日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，華泰國際和瑞銀集團擔任聯席保薦人。
成立於2013年的小菜園於當年在安徽開出第一家門市，後陸續拓展至江蘇、泰達 幣 詐騙 dcard上海、浙江、北京、湖北、天津市、廣東、河北、河南、山東、江西等地區，除「小菜園」外另打造了「觀邸」、一個狗狗幣多少臺幣？「復興大樓」、「菜手」等品牌。
截至2024年1月11日，小菜園在中國12個省級行政區內的119座城市擁有548家直營門市，其中包括542家「小菜園」門市及6家其他子品牌門市。
根據弗若斯特沙利文的資料，以2023年前三季的門市收入計算，「小菜園」在客單價介乎50元至100元的中國大眾便民中式餐飲市場的所有品牌中排名第一。
財務數據方麵。2021年及2022年，小菜園的營收分別為26.46億元及32.13億元，淨利分別為2.27億元及2.38億元。 2023年前三季度，小菜園的營收從2022年同期的24.22億元增加41.6%至34.29億元，淨利潤則從2022年同期的2.07億元增加107.6%至4.30億元，2023年前三季度的usdt換臺幣淨利潤率為12.5%。根據弗若斯特沙利文的資料，小菜園的淨利潤率在大眾便民中式餐飲市場中居於領先水準。
IPO前，加華資本是小菜園唯一外部投資者－其於2022年及2023年累計向小菜園投資5億元人民幣，IPO前持有小菜園7.01%的股份。
小菜園在招股書中表示，IPO募集所得資金淨額將主要用於持續擴大門市網絡，以擴大地理覆蓋範圍並提高市場滲透率；增強供應鏈能力；升級智慧設備和數位化係統以提高數位化能力；以及用作營運資金及一般企業用途。
三年時間直營店數幾乎比去年同期翻番
事實上，中餐是個極難標準化的行業。為了實現快速增長，小菜園在不犧牲菜餚品質、口感和「鍋氣」的基礎上實現了菜餚標準化（涵蓋菜餚精簡化、食材標準化和製作過程標準化）、服務標準化、培訓標準化、幣安幣換算臺幣食品安全及質量控製標準化以及拓展標準化。
此外，小菜園在日常營運中高度重視數位化和智慧化，全力完善以數據資產為核心的IT體係，打造線上線下一體化的商業智慧營運平臺和智慧門市——近年來已陸續上線了會員係統、BI係統、業務中臺係統、SAP係統、智慧攝影係統、POS係統、數位供應鏈係統、差旅管理係統等，正逐步實現業務線上化、使用者數位化、營運數位化、供應鏈數位化的幣安官網資訊係統部署。
正是基於前述標準化營運模式和管理體係以及持續透過數位化和智慧化助力打造智慧運營，在線下業務頻繁受到衝擊的過去三年，小菜園的直營門市總數從2021年1月1日的的278家增至截至2024年1月11日的548家，三年時間門店數幾乎實現翻倍。其中，2021年、2022年以及2023年前三季度，小菜園分別新開107家、48家以及79家新門市；2021年、2022年以及2023年前三季度，小菜園總共營業過的門市有512家，僅關閉門市15家。
根據小菜園的規劃，其將在2024年至2026年分別開設約160家、190家以及230家「小菜園」門市，至2026年底，「小菜園」門市數預計將超過1100家。
根據弗若斯特沙利文的資料，中國大眾便民中餐市場總規模由2017年的28,071億元以1.5%的複合年增長率增至2022年的30,244億元，並預計將以約11.4%的複合年增率在2027年增至51,914億元。
2021年、2022年及2023年前三季度，「小菜園」門市堂食人均消費分別為66.1元、65.8元以及65.2元，正處於上述高速發展的市場中。
核心營運數據增幅均高於產業平均水平
從門市表現來看，2021年、2022年以及2023年前三季度，「小菜園」門市的初始收支平衡期通常約為一至兩個月。而在截至2023年9月30日已實現現金投資回收的門市中，於2021年、2022年各年及2023年前三季開業的門市的平均現金投資回收期分別為15.2個月、10.3個月及7.3個月，平均初始收支平衡期不斷改善。
2021年、2022年以及2023年前三季度，開設並已實現現金投資回收的「小菜園」門市的平均現金投資回收期約為13.6個月。相較之下，根據弗若斯特沙利文的資料，於2021年及2022年開業的門市，在客單價50元至100元的大眾便民中式餐飲市場中的平均現金投資回收期通常超過18個月。
在門市層麵經營利潤率層麵。2021年及2022年，小菜園的門市層級經營利潤率分別為15.9%及14.2%，並由2022年前三季的15.6%提升至2023年同期的20.9%－背後原因在於：原物料及消耗品佔收入的百分比由2022年前三季的33.6%下降至2023年同期的31.4%，門市層級租賃及物業管理相關開支佔收入的百分比則由9.6%下降至7.3%。
在坪效及人效層麵。 「小菜園」門市日坪效由2022年前三季的68.4元成長18.5%至2023年同期的81.0元；同店日坪效由截至2022年前三季的67.0元成長18.3%至2023年同期的79.3元；月人效由2022年前三季的22,696.0元成長16.9%至2023年同期的26,527.6元；同店月人效由2022年前三季的22,856.9元成長18.4%至2023。
此外，2023年前三季度，「小菜園」門市的同店銷售年增22.3%，堂食顧客總數年增36.8%，同店堂食顧客總數年增15.9%；2023年前三季度，「小菜園」的單店內每日均銷售額較去年同期增加15.2%至28,194.6元，同店日均銷售額較去年同期增加18.2%至28,367.9元。根據弗若斯特沙利文的資料，上述增幅均領先業界水準。
探索中式社區餐飲市場及全場景業務佈局
值得注意的是，在「小菜園」品牌已立足50-100元客單價大眾便民中式餐飲市場的基礎上，小菜園接下來還計劃穩步拓展至0-50元客單價大眾便民中式餐飲市場。 2023年10月，小菜園已開設了首家「菜手」品牌社羣餐飲門市，正式涉足社區餐飲領域。
根據弗若斯特沙利文的資料，中國的中式社區餐飲市場規模預計從2022年起以11.5%的複合年增長率在2027年前增至19,811億元。為此，小菜園計畫在適宜的居民社區及辦公大樓，圍繞附近住宅居民和職場人羣，拓展社區餐飲門市網絡，在2024年至2026年開設約200至400家社區餐飲門市。
此外，從業務劃分來看，小菜園在鞏固提升堂食業務優勢的同時，以多種手段突破門店堂食在地域和時間方麵的限製，從而實現“到店+到家”的全場景覆蓋—— 2021年、2022年及2023年前三季度，小菜園外送業務的收入佔比分別為15.5%、32.0%以及31.5%。此外，依託門店網路、標準化管理體係、供應鏈管理能力和數位化，小菜園亦正式啟動新零售業務，售賣健康食材產品，從而打造“線下堂食為主+線上外賣為輔+線下新零售”同步發展的全場景業務佈局。
小菜園在招股書中強調，其長期目標是將公司進一步打造成具有現代化科學管理體係的國際一流連鎖餐飲集團，深耕大眾便民中式餐飲，實現「有華人的地方就有小菜園」。